Choque de oferta deprime preço de leite e derivados

O último leilão GDT realizado no dia 02 deste mês consolidou uma posição de queda contínua do preço do Leite em Pó Integral no mercado internacional, tendência iniciada em maio do corrente ano, quando atingiu o pico de US$ 4.374. O preço da tonelada retrocedeu ao patamar de US$ 3.364, valor equivalente a outubro de 2.024.

A manteiga também apresentou este comportamento de preços no penúltimo leilão GDT do ano, quando a tonelada atingiu a cotação de US$ 5.169, numa queda contínua de preços, que vem desde junho, quando foi cotada a US$ 7.890, retornando à cotação de dezembro de 2023. O queijo muçarela foi comercializado a US$ 3.182, a menor cotação desde de dezembro de 2.023. Os preços em queda refletem aumento na produção nos Estados Unidos, Europa, Oceania e em países da América do Sul.

No Brasil, as importações seguem em volume elevado, mas em níveis um pouco inferiores que em 2.024. Nos onze meses deste ano a balança comercial registrou um déficit de 1,9 bilhão de litros equivalentes, ou queda de -4,2% em relação a igual período do ano anterior. Todavia, fechará o ano acima de 2 bilhões de litros equivalentes, perfazendo 8% ou mais do total de leite industrializado no ano. Por outro lado, está em curso forte expansão da produção interna. O IBGE registrou crescimento de 10,2% do leite processado pelos laticínios, no acumulado de janeiro a setembro, frente a igual período de 2.024. O fechamento do quarto trimestre deverá registrar expansão da oferta em patamares similares, rompendo a barreira dos dois dígitos.

Com oferta elevada, resultante tanto das importações quanto da expansão da produção, os preços ao consumidor retraíram em novembro, mesmo com o nível de emprego elevado, registrando recorde histórico, a maior massa de salários dos últimos anos. Para uma inflação em novembro de 0,2%, medida pelo IPCA, o grupo Leite e derivados materializou o excesso de oferta, com forte retração de preços (-2,3%). Os destaques foram a redução dos preços no varejo para o Leite longa vida, (-5,0%), Leite condensado (-1,9%), Manteiga (-1,3%), Leite em pó (-0,7%) e Queijos (-0,6%). 

O efeito na cadeia produtiva se fez sentir, com o varejo comprimindo os preços praticados em todos os elos da cadeia. O Leite UHT já é comercializado no atacado em valores próximos a R$ 3,00 e o queijo Muçarela em torno de R$ 25,00. O Leite Spot, um indicativo importante para sinalizar se o mercado está comprador ou vendedor, já é comercializado em valores próximos a R$ 1,80, o que equivale a cerca de US$ 0,32, valor menor que os preços ao produtor praticados na Argentina. Como este valor traduz média de preços, já há produtores no Brasil que produzem pouco volume e com baixo nível tecnológico recebendo cerca de R$ 1,40 o litro!

Os custos de produção têm contribuído para não comprimir ainda mais a estreita margem do produtor. Em novembro, cresceram 0,3%, com variação restrita dos preços de alimentação concentrada (1,0%), além de queda dos custos de

produção de volumosos (-0,7%). No acumulado dos onze meses do ano, a inflação de custos está em 2,8%, sendo que Concentrados tiveram aumento de preços de 1,0% e Volumosos apresentaram deflação de -2,5%. Portanto, fica evidente que a margem estreita é originária pela receita e não pelos custos.

Um olhar para o futuro no curto prazo não permite antever um equilíbrio de preços por meio de expansão da demanda. Embora o resultado do PIB para o terceiro trimestre tenha sido favorável, com crescimento de 1,8%, numa comparação com o terceiro trimestre de 2024, o fato é que, especificamente no terceiro trimestre, o crescimento foi de apenas de 0,1%. O consumo interno de bens e serviços começa a dar sinal de desaquecimento. Quando isso ocorre, bens de consumo, que variam com a massa salarial como leite e derivados, tendem a ser afetados. Ademais, a taxa de juros deverá continuar a ser uma das maiores do mundo, inibindo o crescimento do PIB. Em termos de comércio exterior, o que se antevê é que os preços de derivados lácteos se mantenham em patamares baixistas durante o período que corresponde ao verão brasileiro, contribuindo para pressionar por importações, que deprimem o preço interno ao produtor.

Pelo lado da oferta, é possível que a produção continue em alto volume no primeiro trimestre de 2026, estimulada pela produção baseada em pastagem e pelo bem comportado preço de grãos, como soja e milho, tanto no mercado internacional, quanto no mercado interno, já que o Brasil começará a colher a primeira safra de milho e soja. Mas as expectativas para o início do ano de 2026 são mais desafiadores e isso tende a causar desaceleração na produção brasileira. Preços médios ao produtor pouco acima de R$2/litro, afeta a rentabilidade de muitas fazendas causando novas evasões da atividade. Portanto, a maior probabilidade é que as margens do produtor e mesmo da indústria se mantenham estreitas. Todavia, o cenário pode mudar, a depender de decisões de governos estaduais e federal, com a adoção de medidas que reduzam o volume de importações de leite.